1月9日，滬深股通2025年四季度持股數(shù)據(jù)公布，北向資金2025年全年的持倉(cāng)動(dòng)向也隨之浮出水面。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，北向資金共持有3257只個(gè)股，合計(jì)持股量約1077.09億股，持倉(cāng)總規(guī)模約2.59萬(wàn)億元。北向資金2025年四季度末的持股數(shù)量較三季度末增加了1476.05萬(wàn)股，持倉(cāng)規(guī)模較三季度末的2.58萬(wàn)億元略有上升。從全年來(lái)看，北向資金較2024年末的持倉(cāng)總市值增加了約3800億元，并在2025年的四個(gè)季度中呈逐級(jí)上升趨勢(shì)。

　　摩根士丹利最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月外資對(duì)中國(guó)股票的資金流入進(jìn)一步加速至35億美元，11月為凈買(mǎi)入23億美元。從2025全年來(lái)看，海外多頭基金（含被動(dòng)與主動(dòng)）累計(jì)凈流入金額達(dá)140億美元，而2024年為累計(jì)流出260億美元。

　　重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示，北向資金持倉(cāng)仍然以核心資產(chǎn)龍頭股為主。截至2025年四季度末，寧德時(shí)代為北向資金的頭號(hào)重倉(cāng)股，美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、招商銀行、紫金礦業(yè)等個(gè)股緊隨其后。值得注意的是，北向資金對(duì)寧德時(shí)代的持股市值高達(dá)2543.43億元，遠(yuǎn)超排名第二的美的集團(tuán)的770.49億元。而由于食品飲料板塊全年股價(jià)表現(xiàn)較弱，貴州茅臺(tái)在北向資金持倉(cāng)組合中的排名進(jìn)一步下滑。

　　此外，北向資金前十大重倉(cāng)股還包括北方華創(chuàng)、中際旭創(chuàng)、匯川技術(shù)、中國(guó)平安、立訊精密。對(duì)比2024年末的情況來(lái)看，紫金礦業(yè)、北方華創(chuàng)、中際旭創(chuàng)、立訊精密進(jìn)入北向資金持股市值前十的名單之列，長(zhǎng)江電力、邁瑞醫(yī)療、國(guó)電南瑞、比亞迪則掉出前十。

　　行業(yè)分布上，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，莊閑和電力設(shè)備、電子和有色金屬是北向資金重倉(cāng)的前三大板塊。而2024年末，北向資金重倉(cāng)的前三大板塊還是電力設(shè)備、銀行、食品飲料。

　　從單個(gè)季度變化來(lái)看，2025年第四季度北向資金持倉(cāng)市值增加最多的行業(yè)分別是有色金屬、通信和基礎(chǔ)化工。個(gè)股方面，除了紫金礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、江西銅業(yè)等資源類(lèi)龍頭，北向資金持有中國(guó)平安及招商銀行等金融股的市值增幅也較為明顯。截至2025年末，北向資金持倉(cāng)市值超100億元的A股公司有41家，基本涵蓋了來(lái)自制造業(yè)、金融業(yè)、大消費(fèi)等板塊的龍頭標(biāo)的。

　　以加權(quán)平均成交均價(jià)乘以持股數(shù)量變動(dòng)的方式估算，在有可比數(shù)據(jù)的A股中，北向資金2025年凈買(mǎi)入寧德時(shí)代456.31億元，居所有標(biāo)的首位。排名緊隨其后的是北方華創(chuàng)、比亞迪，分別獲凈買(mǎi)入248.93億元、130.29億元。此外，瀾起科技、濰柴動(dòng)力、三一重工、華友鈷業(yè)、陽(yáng)光電源的凈買(mǎi)入額均超50億元。北向資金減倉(cāng)金額前三的股票依次為貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)江電力、農(nóng)業(yè)銀行，凈賣(mài)出金額分別為322.98億元、162.11億元和122.7億元。

　　展望2026年，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，外資對(duì)中國(guó)股票的持倉(cāng)有望進(jìn)一步回升。高盛在日前發(fā)布的2026年中國(guó)股票市場(chǎng)展望中稱，全球約1.6萬(wàn)億美元的共同基金資產(chǎn)（不含ETF）對(duì)中國(guó)股票仍是整體低配，未來(lái)這些全球長(zhǎng)線投資者基于分散化投資需求，可能會(huì)逐步減少對(duì)中國(guó)股票的低配程度。高盛估算潛在的買(mǎi)入資金可能達(dá)到100億美元。

　　招商證券梳理歷年1月各類(lèi)資金變化特征后發(fā)現(xiàn)，2014年以來(lái)，北向資金的流入存在季節(jié)性特征，11月至次年1月流入的規(guī)模明顯要大于其他月份，這或與外資考核機(jī)制有關(guān)。在2016年至2021年A股表現(xiàn)較好的年份，當(dāng)年12月至次年1月出現(xiàn)更多的新增配置A股資金。而過(guò)去兩年，A股連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了正收益，A股對(duì)于外資的吸引力有望回升，1月外資流入中國(guó)資產(chǎn)的速度可能會(huì)加快。